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"금리 동결 유지될 듯"…경제 전망 엇갈려
RBC·옥스퍼드 "현재 수준 유지 가능성 높아"…BMO는 추가 인하 전망
- 유희라 기자 (press1@koreatimes.net)
- Jul 19 2025 09:27 AM
미국의 관세가 경제에 어떤 영향을 줄지 파악하려는 캐나다 중앙은행이 한동안 관망세를 유지하고 있으며, 일부 경제학자들은 이 기조가 계속될 것이라고 보고 있다.
중앙은행은 3월에 기준금리를 0.25%포인트 내린 이후 4월과 6월에는 금리를 2.75%로 동결했다.
지난달 예상 밖의 고용 증가와 3% 수준에서 유지되고 있는 근원물가를 감안할 때, 대부분의 경제학자들은 이달 30일(수) 예정된 차기 금리 결정에서도 동결 기조가 유지될 것으로 보고 있다.
2025년 4월 16일, 오타와의 캐나다 중앙은행 전경. CP통신
중앙은행은 경기 부양이 필요할 경우 금리를 인하하고, 인플레이션 우려가 있을 경우 높은 금리를 유지한다.
대다수 전문가들은 향후 몇 달 안에 중앙은행이 기준금리를 한두 차례 더 인하할 것으로 예상하고 있다. 무역전쟁으로 인한 경제 충격을 완화하는 데 금리 인하가 도움이 될 수 있다는 논리다.
그러나 RBC는 당분간 추가 금리 인하가 필요하지 않다고 보는 소수 견해 중 하나다.
프랜시스 도널드 RBC 수석 경제학자는 주택 시장 부진이나 제조업 같은 관세 영향을 받은 분야의 둔화 등 경제 곳곳에 ‘취약 지대’가 있지만, 중앙은행이 금리를 추가로 인하할 수도 있다고 말했다.
그는 "반대로 생각해보면, 과연 캐나다 경제가 겪고 있는 어려움에 금리 인하가 실제로 도움이 되느냐는 의문도 있다"고 말했다.
도널드는 기준금리는 전 국민과 전 산업에 영향을 미치는 포괄적인 수단이라며, 예컨대 실업률이 11%를 넘는 온타리오주 윈저와 3.9%에 불과한 브리티시컬럼비아주 빅토리아가 같은 수준의 통화자극을 받는 것은 적절하지 않다고 지적했다.
그는 "이런 상황에서의 금리 인하는 부적절할 수 있다"며, 윈저 같은 시장은 정부의 재정정책을 통한 정밀한 지원이 필요하다고 주장했다.
도널드는 중앙은행이 이미 지난 1년간 2.25%포인트의 금리 인하를 단행했으며, 그 효과는 이제 막 경제에 반영되기 시작했다고 설명했다. 따라서 광범위한 추가 통화 완화 없이도 연방정부가 바통을 이어받아 경기 대응에 나설 수 있다고 강조했다. 단, 경기 전반의 침체 징후가 본격화할 경우에는 예외일 수 있다고 덧붙였다.
RBC는 소비 지출의 회복력과 기업 신뢰의 반등을 바탕으로, 올해 하반기 경제 성장이 점차 회복될 것으로 보고 있다.
한편 옥스퍼드 이코노믹스는 캐나다가 이미 경기침체에 진입했으며 올해 말까지 이어질 것으로 예상하면서도, 중앙은행이 추가 금리 인하는 하지 않을 것으로 내다봤다. 이 회사는 최근 전망에서 향후 실업 증가를 예상하면서도, 관세 및 공급망 부담으로 인해 2026년 중반까지 물가가 다시 3%로 상승할 것으로 전망했다.
중앙은행은 가격 상승에 대응하려 할 것이므로, 경기 침체에도 불구하고 금리를 유지할 가능성이 크다고 옥스퍼드는 분석했다.
도널드는 팬데믹 이후 급등한 인플레이션으로 인해 소비자들이 ‘심리적 상처’를 입었고, 그 여파로 새로운 물가 압력에도 민감하게 반응하고 있다고 설명했다.
그는 "캐나다인들은 심각한 생활비 위기를 겪었고, 중앙은행은 그런 상황이 재발하지 않도록 조심할 것"이라고 말했다.
BMO는 내년 3월까지 총 세 차례의 금리 인하를 전망하고 있지만, 더그 포터 BMO 수석 경제학자는 금리 인하 가능성이 점점 줄어들고 있다고 인정했다. 그는 "금융 시장의 기대치를 보면, 이제 추가 금리는 한 번 정도에 그칠 것이라는 관측이 우세하다"고 말했다.
포터는 연방정부가 앞으로 국방 및 인프라 투자 확대를 통해 재정을 빠르게 확장할 것으로 예상된다며, 이에 따라 중앙은행의 부담도 줄어들 수 있다고 분석했다.
스티븐 브라운 캐피털 이코노믹스 북미 담당 부수석 경제학자는 실업률이 7%에 근접하고 경제 생산이 잠재수준에 못 미치는 상황에서 금리 인하가 필요하지 않다는 주장은 비현실적이라고 말했다.
그는 중앙은행이 현재 금리를 2.25%까지는 낮출 것으로 전망하며, 이로 인해 무역 불확실성 속에서도 일정한 경기 부양 효과가 있을 것으로 봤다.
도널드는 현재 기준금리가 경기 부양도 억제도 하지 않는 ‘중립 구간’의 중간 수준에 위치하고 있어, 인플레이션이 완고할 경우 고금리를 유지하거나, 필요할 경우 인하로 전환할 유연성을 모두 갖췄다고 분석했다.
그는 "향후 1~2년간 이 수준을 유지하면서 다음 충격에 대비하는 선택지도 열려 있다"고 말했다.
The article is funded by the Government of Canada through the Local Journalism Initiative program.
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유희라 기자 (press1@koreatimes.net)
